Риски и диверсификация портфеля акций

Intelligent investor

Имея большой опыт в торговле и повидав огромное количество торговых счетов могу сказать как и большинство успешных трейдеров, что от управления рисками и деньгами зависит до 80% успеха в торговле, остальное это торговая стратегия. Инвестируя в одни и те же акции, но с разным подходом к риску можно добиться как выдающихся успехов, так и полного провала. Рассмотрит понятие риска более подробно, чтобы понимать каким аспектам стоит уделить пристальное внимание и что может повысить эффективность ваших вложений.

В общем понимании риск это вероятность потерять деньги, каждый раз покупая акции вы подвергаетесь риску и в зависимости от акции, размера вложенных средств и ситуации на рынке эта вероятность может быть от минимальной до очень высокой. В основном выделяют два вида рисков: системный и несистемный. К несистемным рисками относят такие события как снижение потенциала роста компании, снижение доходности, неэффективное управление компанией, растущая конкуренция.

Все эти события обычно связаны с конкретной компанией и для того, чтобы снизить подобные риски прибегают к диверсификации или распределению средства по нескольким компаниям. Таким образом повышая количество компаний, в которые вы инвестируете вы снижаете несистемные риски и если что-то происходит с одной из акций, ее убыток оказывает не столь заметное влияние на ваш инвестиционный портфель. В идеале все ваши компании должны быть из разных секторов, чтобы также убрать и отраслевой риск, который возникает при более глобальных событиях, например реформа здравоохранения или резкое падение цен на ресурсы (нефть, газ).

Диверсификация позволяет нам снизить все эти риски, но возникает вопрос какое количество компаний является оптимальным и это довольно интересный вопрос, которому я посвятил достаточно большое количество времени и протестировал огромное количество различных стратегий и прочитал массу литературы по этому поводу. Не буду утомлять деталями и сложными формулами корреляции, дисперсии и ковариации, скажу лишь что оптимальное число акций находится в районе от 5 до 10, я чаще всего держу 7-8 различных компаний. Такое количество позволяет не распыляться на большое количество компаний и их анализу, в тоже время позволяя снизить несистемные риски отдельных эмитентов.

несистемный риск

В тоже время мы можете найти, что многие управляющие инвестируют в более чем 20 компаний, тем самым говорят они сводят несистемные риски к минимуму. Но они забывают о том, что увеличивая количество компаний в инвестиционном портфеле вы отбираете все менее успешные компании и тем самым снижая доходность, и получая что снижение рисков и потенциальных убытков гораздо сильнее снижает доходность портфеля. Протестировав свою стратегию на 20-летней истории я увидел, что среднегодовая доходность снизилась с 22 до 14% (при более 10 акции в портфеле), в то время как максимальная просадка снизилась с 15 до 14%, то есть уменьшив убытки всего на 1% мы лишились 8% прибыли. Большая диверсификация ведет к снижению доходности, практически не уменьшая рисков.

Следующим из рисков идет несистемный, который влияет на все акции, сектора и рынок в целом. Он представлен следующими явлениями: падение ВВП, инфляция, бюджетный дефицит, геополитические риски. Как видите, это в основном глобальные события, которые чаще всего довольно цикличны, которые вполне можно спрогнозировать, но которые нельзя избежать диверсификацией. Если растет инфляция, повышаются процентные ставки, то замедляется экономика и начинает падать выручка и прибыль всех компаний, данные циклы довольно длительны, но практически всегда их можно предсказать за несколько лет.

Хотя, как мы уже сказали, диверсификацией нельзя убрать системные риски, но их можно снизить хеджированием. Хеджирование состоит в покупке опционов, рассчитанным на падение рынка, и получая убыток по акциям в момент падения рынка мы получаем прибыль по нашей опционной позиции. Далее мы фиксируем прибыль по опционам и продолжаем сидеть с акциями в момент дальнейшего роста рынка, докупая по необходимости их на новых минимумах, где они выглядят еще более привлекательно.

 

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *