Наши результаты в 1967 году
По большинству стандартов, 1967 год был хорошим для нас. Наш результат в 35,9%, по сравнению с 19,0% индекса Доу Джонс, говорит о том, что вы перевыполнили свою цель в 10% разница за этот год. Наша прибыль составила 19 384 250 долл., даже с учетом растущей инфляции, мы можем купить много Пепси. Также, стоит отметить, что большое количество инвестиционных компаний показали также результаты лучше индекса, возможно это был для них один из самых лучших годов в современной истории, заработав в среднем от 20,0 до 28,0%.
Таким образом, среднегодовая доходность нашего партнерства с 1957 года составила 23,6%, индекса 9,3%, других инвестиционных компаний 8,6-10,7%.
Анализ результатов
Мы получили худшие результаты в истории в категории “Упражнения”. Инвестиции на вложенный капитал составили менее 1%, хотя ранее эта цифра не опускалась ниже 10%. Но я надеюсь, что в будущем мы получим гораздо лучшие результаты, не смотря на то, что в этом году этого сделать не удалось
В категории “контролируемых” ситуаций также было отставание от других категорий, но это было ожидаемо на сильном рынке. Результаты на вложенный капитал составили 14,3% или 2 894 571 долл., но я буду рад таким результатам в любой год, когда рынок будет так силен. Вместе с двумя текущими компаниями (Diversified Retailing и Berkshire
Hathaway) мы приобрели еще две – Associated Cotton Shops и National Indemnity. Этими приобретениями мы не можем нарадоваться. Все прошло как нельзя лучше. Основные руководители продаж Бэн Рознер и Джек Рингвольт продолжают делать превосходную работу.
Но лучшей категорией, как и прошлом году, выступили “генералы-недооцененные компании”, которые принесли прибыль в размере 72% или 14 096 593 долл. на вложенный капитал. На протяжении уже четвертого года эта категория показывает превосходные результаты. Но наши запасы и потенциал подобных компаний снижаются и вряд ли мы сможем показать подобные результаты в ближайшем будущем
Категория “генералы-частные компании” показали хорошие результаты – 25,2% на вложенный капитал и у нас есть несколько интересных идей в этой стратегии.
Прочее
Мы начинаем новый год с чистыми активами в размере 68 108 088 долл. с учетом изъятия 1 600 000 долл. в конце года. И я думаю это было связано с письмом, которые я отправлял в октябре прошлого года, где я говорил, что ситуация на рынке, размер фонда и прочие условия изменились и наша долгосрочная цель теперь зарабатывать около 9% или 5% выше рынка, что хуже ранее обозначенных (11 лет назад) 10% выше рынка.
Это имеет смысл для большинства инвесторов, а также для меня, сняв некоторое давление и несколько понизив планку. Также, мне задавали постоянно вопросы, являлось ли то письмо первым шагом к прекращению партнерства, мой ответ: “Определенно нет”. Пока партнеры будут вкладывать деньги, наравне со мной, в партнерство, оно будет продолжать существовать.
