Письмо Баффета партнерам за 1964 год

Intelligent investor

Наши результаты в 1964 году

Хотя мы заработали 4 846 312,37 долл. в 1964 году, это не был не лучший год, если судить по нашему мерилу, индексу Доу-Джонс. Общий результат партнерств 27,8%, по сравнению с индексом 18,7%. Разница с индексом 9,1% худшая с 1959 года. Тем не менее я не расстраиваюсь, это был сильный год для рынка акций и в такие годы тяжелее для нас обыгрывать Доу Джонс. Среднегодовая доходность индекса с 1957 года составила 11,1%, доходность партнерства 27,7%

баффет 1964

Другие крупнейшие инвестиционные компании за год показали результаты от 12,6% до 15,9%, что хуже индекса. Среднегодовая их доходность, начиная с 1957 года составила от 9,3 до 10,0%. Подобные результаты постоянно озадачивают моих партнеров и они задают вопрос: "Почему так происходит с очень умными людьми в управлении таких инвестиционных компаний, которые имеют очень одаренных, энергичных людей, с практически неограниченными ресурсами, крайне обширными бизнес контактами и совокупным вековым инвестиционным опытом?"

Это вопрос огромной важности, если вы собираетесь инвестировать деньги в подобные компании. Занимательно, но нет практически никакой информации по данному вопросу на Уолл-Стрит и подобные вопросы не поднимаются на постоянных встречах аналитиков и управляющих. По моему мнению в большинстве случаев отставание или хотя бы показывать такие же результаты никак не связано с интеллектуальными способностями. Я думаю, что проблемы в следующем: а) группового мышления - мое видение для инвестиций практически невыполнимо для принятия решения большим коллективом; б) желание соответствовать политике и нормам компании, а также другим уважаемым организациям; в) институциональным рамкам, где за ошибки наказывают, а успех не связан с наградой; г) привязанность к определенной сложившейся практике диверсификации и самое главное д) инертности.

Прочее

21 декабря была объявлено, что Ford Motor Co. планирует потратить 700 млн. долл. чтобы увеличить производственные помещения на 6 742 000 кв. фута. Buffett Partnership, Ltd. некогда не подумывало, чтобы увеличить помещения более чем на 227 1/4 кв. фута. Наши активы выросли с 105 тыс. долл. при организации первого партнерства до 26 074 000 долл. на начало 1965 года, что вынудило нас немного реорганизовать управление. Наши помещения вырастут с 682 до 909 1/4 кв. фута, что вполне позволит нам свободно заниматься административными и другими функциями. Также это позволит Билли Скоту заниматься анализом акций в своей собственной крепости.

 

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *