Операционные затраты и выкуп акций (Урок 18)

Intelligent investor

Компании, имеющие долгосрочное конкурентное преимущество, обычно не тратят большой процент нераспределенной прибыли на поддержание своей деятельности. И ключевое слово здесь поддержание, так как чем уникальнее преимущество товара или услуги компании, тем меньше она тратит на его поддержание. В идеале операционные расходы должны равняться нулю и вся нераспределенная прибыль идти на выплату дивидендов, реинвестирование в бизнес, покупки других компаний, а также выкупа своих акций.

Все эти аспекты обычно хорошо влияют на стоимость акций и будущую прибыль на акцию. В то время как, компании, вынужденные тратит большие средства на поддержание бизнеса в высококонкурентных отраслях и, не имеющие явного преимущества, после всех этих расходов остаются с минимальной прибылью, которой зачастую не хватает для развития бизнеса, а также обратного выкупа своих акций.

Обратный выкуп акций обычно является хорошим знаком того, что у компании дела идут хорошо и у нее есть свободные денежные средства, чтобы выкупить свои акции и в дальнейшем больше прибыли оставлять внутри компании. Для примера, если вы с двумя своим партнерами владеете общим бизнесом, то получив 300 тыс. долл. прибыли и поделив на троих вы получите по 100 тыс. Если же вы свою долю потратите на выкуп акций у двух других партнеров и доведете свою долю до 40%, то в следующем году, получив от компании 300 тыс. долл. общей прибыли, ваша доля уже будет 120 тыс., вместо прежних 100. Таким образом, выкупая акции сейчас вы обеспечиваете себе большую прибыль в будущем.

Уоррен Баффет постоянно инвестировал в компании, которые выкупают свои акции и сам поощрял подобную инициативу в купленных компаниях. Он практически никогда не платит дивиденды, но постоянно занимался выкупом собственных акций, особенно если они торговались по сниженным ценам. Многие предприятия он полностью выкупил таким образом, сделав публичные компании частными и оставляя всю прибыль себе, не делясь с акционерами.

Таким образом, чтобы понять насколько хорошо идут дела в компании нужно посмотреть на динамику количества акций в обращении. Если их количество с каждым годом падало, то мы имеем дело с отличной компанией, имеющей долгосрочное конкурентное преимущество. Если же их количество растет, то компании не хватает собственных средства для развития и она с каждым разом только уменьшает свою долю в этом бизнесе, тем самым оставляя себе все меньше и меньше прибыли для развития.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *