Что такое коэффициент Шарпа

Intelligent investor

Коэффициент Шарпа это показатель для расчета доходности с корректировкой на риск и это соотношение является отраслевым стандартом для расчета в финансовой сфере. Он был разработан нобелевским лауреатом Уильямом Шарпом. Данный коэффициент показывает средний доход полученный сверх безрисковой ставки на единицу волатильности или общего риска. Таким образом, можно понять насколько данная инвестиция, лучше чем безрисковые вложения в государственные облигации (которые обычно принимают как безрисковый актив). Например, доходность инвестиций на уровне государственных бумаг даст коэффициент около нуля. Чем он выше - тем лучше эффективность вложений.

Коэффициент Шарпа = (Средняя доходность инвестиционного портфеля - Безрисковая ставка)/Стандартное отклонение доходности портфеля

Как мы видим здесь есть два фактора влияющие на коэффициент, это безрисковая ставка, которая обычно неизменна, и стандартное отклонение портфеля. Отклонение портфеля это насколько велик диапазон изменения доходности. При больших заемных средствах доходность будет больше, но и волатильность тоже, которая в периоды сильных движений может подвести инвестора, заставив в панике продать все активы. Именно поэтому данный коэффициент так ценится среди инвесторов, которые ищут надежного управляющего.

Данный коэффициент хорошо подходит для анализа портфелей, состоящих из акций, которые имеют более или менее нормальное распределение доходностей. Однако, если рассчитывать более сложные производные инструменты, например, опционы или варранты, то здесь данный коэффициент малоприменим в виду ассиметричной доходности данных активов.

Современная портфельная теория так утверждает, что добавление активов  в диверсифицированный портфель, имеющие корреляцию менее одного может снизить риск портфеля, не снижая доходности. Тем самым повышается коэффициент Шарпа. У данного коэффициента однако есть несколько недостатков. Во-первых, стандартное отклонение считается как и для роста, так и для падения, соответственно очень доходный портфель будет имееть коэффициент ниже, чем у среднедоходного. Во-вторых,  нормальное распределение плохо отражает результаты управления в периоды кризиса, когда данный показатель становится чрезмерно высоким, тем самым снижая коэффициент Шарпа.

Но, в любом случае это из самых простых способов отличить действительно хорошего управляющего от просто везучего. Отличным показателем для управляющего считается коэффициент Шарпа выше 0,8 (у индекса S&P500 он как раз около 0,8). Выше 1 считается просто отличным показатель, таких управляющих крайне мало.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *