Анализ медицинской компании Masimo Corporation

Intelligent investor

Рассмотрим пример анализа компании сфера здравоохранения, одной из самых высокодоходных, но и самых рискованных отраслей, так как здесь все зависит от разработок лекарств и их одобрения, а этот процесс сложно назвать стабильным, от чего прогнозы по будущей прибыли компании может крайне значительно отличаться от года к году, поэтому самое главное найти компанию у которой много разработок и которая показывает стабильные результаты из года в год. Masimo Corporation занимается производством датчиков мониторинга уровня гемоглобина, насыщенностью кислородом, частоту пульса и многое другое.

  1. Имеет ли компания долгосрочное конкурентное преимущество?

Данная сфера деятельности компании пока еще достаточно слабо развита, а судя по рентабельности и росту продаж продукции компании, ее можно назвать одним из лидеров отрасли, так что на первый взгляд на настоящий момент у предприятия определенно есть конкурентное преимущество.

2. Понимаете ли вы продукт компании?

Да, бизнес компании прост. Датчики контролирует ваше здоровье, а данную информацию можно использовать во многих целях с целью профилактики здоровья.

3. Не потеряет ли компания свое преимущество на рынке в ближайшие десять лет?

Если компания продолжит совершенствовать системы мониторинга здоровья, то ее определенно ждет успех. Рынок для данной продукции огромен.

4. Занимается ли компания бизнесом только в своей сфере компетенции?

Исключительно

5. Какая у компании история прибыли на акцию и какие темпы роста?

Темпы роста за последние пять лет были 40.1% их его рост был стабильным.

masi1

6. Имеет ли компания постоянно высокую рентабельность собственного капитала?

У компании фантастическая рентабельность в 66,7%. О большем и мечтать не стоит

7. Имеет ли компания постоянно высокую рентабельность валового капитала?

Для этого берем Income before taxes (435mln) из Income statement и делим на Total liabilities and equity (821mln) из Balance sheet. Получаем 53,0% это намного выше минимума в 12% и этот показатель довольно стабилен.

8. Насколько большая задолженность у компании?

У компании вообще нет долгосрочной задолженности.

9. Выкупает ли компания свои акции на рынке?

Последние несколько лет компания активно выкупала свои акции с рынка. Отличный знак.

masi2

10.  Растет ли стоимость продукции компании вместе с инфляцией?

Стоимость продукции растет намного быстрее инфляции

11. Необходимы ли компании постоянные траты за обновление оборудования?

Расходы на оборудование растут, но гораздо меньшими темпами, чем это было несколько лет назад и гораздо медленнее роста прибыли

12. Сможет ли компания в случае экономического кризиса или каких-либо непредвиденных событий быстро восстановится?

Продукция компании слабо подвержена экономическим катаклизмам, на здоровье мало кто экономит, к тому же это достаточно недорогие датчики.

13.  Какая текущая доходность акции и больше ли она гособлигаций?

Последние данные по EPS 6.13, а стоимость акций 87,14, значит доходность акций составляет 7,0%, доходность 20-летних бондов 2,37%. Все в порядке

14.

Какова будущая доходность и стоимость компании?

а) Считаем среднюю рентабельность на собственные средства за последние 5 лет. Как мы уже знаем она не должна быть ниже 15%, в нашем случае это 33,1%. Вычтем из нее размер среднего дивиденда за этот период. Компания никогда не выплачивала дивидендов, значит 33,1%  и будет будущий рост доходности нашей компании.

б) Возьмем балансовую стоимость компании (stock equity) и применим к ней сложный процент за пять лет с учетом вышеуказанной ставки 33,1%. Мы получим значение 560*1,331^5=2339,2 млн. долл.

в) Далее, чтобы определить будущую стоимость акций компании, поделим будущую балансовую стоимость 2339,2 млн. на количество акций 55,0 млн. и получим будущую балансовую стоимость на акцию 42,5 долл. После этого умножим ее на среднюю рентабельность собственного капитала (33,1%) и получим будущую прибыль на акцию 14,1 долл. После этого умножим это число на среднее значение P/E за последние несколько лет (исключая совсем уж большие и отрицательные значения) (26,1) и получим будущую цену на акции компании 14,1*26,1=368,0 долл.

г)Зная будущую цену на акции 368,0 долл. и текущую 87,1 долл. можем посчитать ежегодную доходность акции. Это корень пятой степени из 368,0/87,1 минус единица. Это равно 33,4%. Это намного выше, чем среднегодовая доходность SP500 в размере 9,6%, так что данная акция отличным вариантом для инвестиций с точки зрения доходности.

Как вы можете видеть в данном случае finviz предлагает ориентироваться на рост (EPS next 5Y) в 20,0%, что несколько ниже чем наши расчеты, но даже и этот показатель является просто отличным и с ним цена акций через 5 лет составит 216,7 долл.

Резюме: отличная компания с превосходным продуктом, которым могут пользоваться миллионы людей для контроля своего здоровья. Рынок для продукции компании огромен, экономические показатели просто фантастические, один из лучших кандидатов на покупку за последние несколько лет.

 

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *