Рассмотрим пример анализа компании сфера здравоохранения, одной из самых высокодоходных, но и самых рискованных отраслей, так как здесь все зависит от разработок лекарств и их одобрения, а этот процесс сложно назвать стабильным, от чего прогнозы по будущей прибыли компании может крайне значительно отличаться от года к году, поэтому самое главное найти компанию у которой много разработок и которая показывает стабильные результаты из года в год. занимается производством датчиков мониторинга уровня гемоглобина, насыщенностью кислородом, частоту пульса и многое другое.
- Имеет ли компания долгосрочное конкурентное преимущество?
Данная сфера деятельности компании пока еще достаточно слабо развита, а судя по рентабельности и росту продаж продукции компании, ее можно назвать одним из лидеров отрасли, так что на первый взгляд на настоящий момент у предприятия определенно есть конкурентное преимущество.
2. Понимаете ли вы продукт компании?
Да, бизнес компании прост. Датчики контролирует ваше здоровье, а данную информацию можно использовать во многих целях с целью профилактики здоровья.
3. Не потеряет ли компания свое преимущество на рынке в ближайшие десять лет?
Если компания продолжит совершенствовать системы мониторинга здоровья, то ее определенно ждет успех. Рынок для данной продукции огромен.
4. Занимается ли компания бизнесом только в своей сфере компетенции?
Исключительно
5. Какая у компании история прибыли на акцию и какие темпы роста?
Темпы роста за последние пять лет были 40.1% их его рост был стабильным.
6. Имеет ли компания постоянно высокую рентабельность собственного капитала?
У компании фантастическая рентабельность в 66,7%. О большем и мечтать не стоит
7. Имеет ли компания постоянно высокую рентабельность валового капитала?
Для этого берем Income before taxes (435mln) из Income statement и делим на Total liabilities and equity (821mln) из Balance sheet. Получаем 53,0% это намного выше минимума в 12% и этот показатель довольно стабилен.
8. Насколько большая задолженность у компании?
У компании вообще нет долгосрочной задолженности.
9. Выкупает ли компания свои акции на рынке?
Последние несколько лет компания активно выкупала свои акции с рынка. Отличный знак.
10. Растет ли стоимость продукции компании вместе с инфляцией?
Стоимость продукции растет намного быстрее инфляции
11. Необходимы ли компании постоянные траты за обновление оборудования?
Расходы на оборудование растут, но гораздо меньшими темпами, чем это было несколько лет назад и гораздо медленнее роста прибыли
12. Сможет ли компания в случае экономического кризиса или каких-либо непредвиденных событий быстро восстановится?
Продукция компании слабо подвержена экономическим катаклизмам, на здоровье мало кто экономит, к тому же это достаточно недорогие датчики.
13. Какая текущая доходность акции и больше ли она гособлигаций?
Последние данные по EPS 6.13, а стоимость акций 87,14, значит доходность акций составляет 7,0%, доходность 20-летних бондов 2,37%. Все в порядке
14.
Какова будущая доходность и стоимость компании?
а) Считаем среднюю рентабельность на собственные средства за последние 5 лет. Как мы уже знаем она не должна быть ниже 15%, в нашем случае это 33,1%. Вычтем из нее размер среднего дивиденда за этот период. Компания никогда не выплачивала дивидендов, значит 33,1% и будет будущий рост доходности нашей компании.
б) Возьмем балансовую стоимость компании (stock equity) и применим к ней сложный процент за пять лет с учетом вышеуказанной ставки 33,1%. Мы получим значение 560*1,331^5=2339,2 млн. долл.
в) Далее, чтобы определить будущую стоимость акций компании, поделим будущую балансовую стоимость 2339,2 млн. на количество акций 55,0 млн. и получим будущую балансовую стоимость на акцию 42,5 долл. После этого умножим ее на среднюю рентабельность собственного капитала (33,1%) и получим будущую прибыль на акцию 14,1 долл. После этого умножим это число на среднее значение P/E за последние несколько лет (исключая совсем уж большие и отрицательные значения) (26,1) и получим будущую цену на акции компании 14,1*26,1=368,0 долл.
г)Зная будущую цену на акции 368,0 долл. и текущую 87,1 долл. можем посчитать ежегодную доходность акции. Это корень пятой степени из 368,0/87,1 минус единица. Это равно 33,4%. Это намного выше, чем среднегодовая доходность SP500 в размере 9,6%, так что данная акция отличным вариантом для инвестиций с точки зрения доходности.
Как вы можете видеть в данном случае finviz предлагает ориентироваться на рост (EPS next 5Y) в 20,0%, что несколько ниже чем наши расчеты, но даже и этот показатель является просто отличным и с ним цена акций через 5 лет составит 216,7 долл.
Резюме: наш анализ медицинской компании Masimo Corporation показал, что это отличное предприятие с превосходным продуктом, которым могут пользоваться миллионы людей для контроля своего здоровья. Рынок для продукции компании огромен, экономические показатели просто фантастические, один из лучших кандидатов на покупку за последние несколько лет.